投资要点：

3 月锂电池板块指数走势强于沪深300 指数。2026 年3 月，锂电池指数下跌4.76%，新能源汽车指数下跌10.06%，而同期沪深300指数下跌5.53%，锂电池指数走势强于沪深300 指数。

3 月我国新能源汽车销售恢复增长。2026 年3 月，我国新能源汽车销售125.20 万辆，同比增长1.21%，环比增长63.66%，3 月月度销量占比43.19%，同比增长主要是新能源汽车出口持续高增长。

2026 年3 月，我国动力电池装机56.50GWh，同比下降0.18%，其中三元材料装机占比18.94%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格总体回调。截至2026 年4 月10 日，电池级碳酸锂价格为15.50 万元/吨，较2026 年3 月初价格回落10.40%；氢氧化锂价格为14.73 万元/吨，较3 月初回落10.89%，预计二者价格短期震荡为主。电解钴价格41.40 万元/吨，较3 月初回落5.48%，短期预计震荡为主；钴酸锂价格40.10 万元/吨，较3 月回落0.25%；三元523 正极材料价格18.24 万元/吨，较3 月初回落1.62%；磷酸铁锂价格5.63 万元/吨，较3 月初回落6.01%，短期震荡为主。

六氟磷酸锂价格为9.80 万元/吨，较3 月初回落22.83%，持续关注碳酸锂价格走势；电解液为3.18 万元/吨，较3 月初回落4.22%，短期预计总体承压。

维持行业“强于大市”投资评级。截至2026 年4 月10 日：锂电池和创业板估值分别为31.48 倍和45.66 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。2026 年3 月锂电池板块走势强于沪深300指数，主要受外部环境影响，市场和主要指数总体回调，而锂电池行业维持高景气度。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。

考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；系统风险。

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转自中原证券股份有限公司 研究员：牟国洪